道达集团

　　北京时间明天凌晨，全球AI总龙头的英伟达，将公布截至今年1月底的2025财年第四季度业绩告。

　　英伟达的财，或将对全球AI行业产生重大影响。一旦其经营业绩或指引不及预期，可能会引发行业的担忧，甚至可能引发美股市场动荡。

　　相对于英伟达的业绩，达哥更关注DeepSeek开源对英伟达的影响。

　　2月24日，DeepSeek开源了FlashMLA。这是针对Hopper GPU（一种英伟达GPU架构）开发的高效MLA解码内核，能让大语言模型在GPU上跑得更快、更高效，可在不损失模型性能的前提下，将缓存体积压缩至原来的四分之一，大幅降低显存需求。

　　2月25日，DeepSeek开源了DeepEP，这是全球首个面向MoE模型的全栈通信库，也是第一个用于MoE模型训练和推理的开源EP通信库。其特点包括：高效且优化的全对全通信，节点内和节点间支持NVLink和RDMA，用于训练和推理预填充的高吞吐量内核，用于推理解码的低延迟内核，原生FP8调度支持，灵活的GPU资源控制，实现计算与通信重叠。

　　2月26日，DeepSeek开源了DeepGEMM，这是专为Hopper架构GPU优化的矩阵乘法库，支持标准矩阵计算和混合专家模型计算，在Hopper GPU上可达到1350+FP8 TFLOPS的高性能，核心代码仅约300行，在大多数矩阵尺寸下性能优于现有解决方案。

　　我们回到市场。

　　今天，A股三大指数集体走高。截至收盘，上证指数上涨1.02%，深证成指、创业板指数分别上涨0.93%、1.23%。

　　沪深两市成交额达到19383亿元，较昨日小幅放量416亿元。沪深京三市共有4250只个股上涨，1054只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为上涨1.03%。

　　今天市场的强势，超出达哥的预期，主要原因在于上证指数60分钟级别昨天出现了顶背离共振。不过，就历史走势来看，走出二次顶背离的情况也不少。

　　所以，当前对于大盘，无论是上涨还是下跌，达哥都不感到意外，但即便是上涨，我认为短期的上方空间不大，因为之前已经给大家提到多个指数上方面临重要压力。

　　另外，由于全国两会时间窗即将来临，在全国两会召开之前，市场有炒作政策预期的传统，赚钱效应至少会维持。

　　从盘面来看，今天的市场表现，给达哥的感觉是有点乱、有点懵。

　　首先，钢铁板块今天异军突起。据世界钢铁协会，2025年1月全球粗钢产量同比减少4.4%至1.514亿吨。老实说，这样的消息并不能对板块有如此大的驱动作用。

　　或许与港股的内房股涨势不俗有关，逻辑可能是房地产市场见到底部；也可能与部分钢铁企业和IDC、机器人行业有关，而这两个行业当前正获得市场资金的追捧。

　　其次，科技方向，尤其是人形机器人方向，上午非常强势，板块指数不断向上拉升。但是到了午后，却回落了不少，而且一些个股盘中涨幅超5%，尾盘却收绿了。

　　人形机器人板块的走势，近期明显加速。今天，人形机器人、减速器两个板块的成交额，均创下板块指数设立以来的新高；机器人概念板块的成交额，不仅是近期的第三高，也是历史的第三高。

　　老实说，机器人板块有成交过热的情况，不过，板块内仍有不少低位股或涨幅不大的个股。但就中长期而言，广阔的市场空间让机器人行业具备成长价值。

　　最后是券商股尾盘爆发，中金公司、中国银河双双涨停。最近一两年，每当这两只券商股大涨而其他券商股仅跟风时，都与合并传闻有关，但均被两家公司否认。

　　从早年的“一参一控”政策，到最近两年提出的“培育一流投资银行”等，其实都是鼓励券商通过并购重组来提升核心竞争力。

　　此外，2月14日，中证金融公司、中国信达、东方资产、长城资产发布公告，宣布股东拟将所持股权划转至中央汇金。由此，中央汇金旗下实际控制有中金公司、中国银河、申万宏源、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券等多家券商。股权划转之后，这提升了市场对中央汇金旗下券商的整合预期。

　　最后，达哥作一个总结：今天，市场表现超出预期，但上证指数的顶背离仍存在，或许有二次顶背离的可能。全国两会时间窗即将来临，市场还会提前博弈政策预期。在这个时间窗还没到来之前，市场还将保持震荡，并不妨碍板块个股的行情。

　　板块方面，明天重点观察券商股的持续性，倘若持续性较好，那么对市场走势会有正反馈；倘若强势无法持续，那么市场资金可能继续追捧科技方向。重点关注英伟达明天凌晨公布的业绩情况。在科技方向上，以热门板块（如人形机器人、DeepSeek概念、AI眼镜、国产算力等）的低位品种为主。

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　　（张道达）

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