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史蒂夫·科恩（Steve Cohen）担心，市场可能会在2025年面临清算。图片：ALEJANDRA VILLA LOARCA/NEWSDAY RM - GETTY IMAGES

　　尽管华尔街正欣然看着标准普尔500指数在2025年持续小幅上涨，但亿万富翁对冲基金经理史蒂夫·科恩却担心好景不长。这位身价高达148亿美元的富豪，旗下掌控着Point 72 Asset management，同时还是纽约大都会棒球队的老板。他表示，美国经济未来的前景并不明朗，部分原因在于唐纳德·特朗普总统制定的关税计划。自特朗普总统一个多月前就职以来，美国的经济政策摇摆不定，时而威胁要对墨西哥和加拿大等国征收进口关税，时而又在达成协议的最后一刻推迟谈判。与此同时，白宫方面持续对中国加征关税，这可能会引发与全球第二大经济体之间的一场针锋相对的贸易战。科恩警告称，这可能会成为市场回调的一个转折点。长期以来，华尔街的看空者一直担心出现这样的转变，理由是股票估值过高。上周五，科恩在迈阿密举行的FIIPRIORITY会议上表示：“我认为当前正处于一个充满众多不确定性的关键时刻，对此我持有非常坚定的看法。”“关税不可能带来积极影响，我的意思是，它本质上就是一种税收形式。而且你可以设想一下，如果美国采取了某种行动——比如对某个国家征收关税——那么其他国家很可能会采取针锋相对的措施，甚至提高筹码，反过来也对美国加征关税。税收从来都不会带来积极影响。”他继续说道：“除此之外，我们还面临移民速度放缓的挑战，这意味着劳动力增长速度不会像……过去五年那么快。”“此外，如今还有政府效率部门。无论你对政府效率部门的举措持何种态度，这些举措实质上代表着紧缩政策。紧缩政策意味着，多年来一直在经济中流动的资金，现在可能在很多方面有所减少甚至停止流动，这无疑将对经济产生不利影响。”Point 72 Asset management目前的预期是，今年下半年经济增长率将从2.5%降至1.5%——不过由于劳动力市场趋紧，失业率也会下降。科恩接着说：“政府效率部的举措可能会产生一定的抵消效应，这一点需要考虑进去，但现实情况是，当前我们正面临着顽固的通货膨胀、经济增长放缓以及政府推行的紧缩政策。所以，一段时间以来，我首次持相当悲观的态度。”尽管科恩表示，结果不会是“灾难性的”，且这种下跌趋势可能仅持续一年。他还补充道：“我认为市场上最可观的收益阶段已经过去，所以，如果市场出现大幅回调，也不足为奇。”早在2023年，摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）等看空者就认为市场可能会出现大幅回调。当时他警告称，投资者将股价推高至超出其基本面价值的水平。他补充说，快速下跌将带来“灾难性后果”。


　　戴蒙持观望态度


　　与此同时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙则更为乐观，他正在观望关税争端将如何演变。戴蒙以其对一系列经济结果进行细致规划和风险分析而闻名。昨天，美国全国广播公司财经频道（CNBC）直接向他询问对科恩观点的看法，他承认关税等政策确实有可能对经济造成压力。然而，他补充说，“经济如同一艘巨大的国家航船，这些边缘性政策可能无法改变其航向，而航船最终能否顺利前行，实则依赖于政策的执行质量。”“更有效、更高效的政府……这绝非坏事，实则是一件好事。如果过度使用关税，或引发复行为，那将对经济产生不利影响，但关税使用得当……可用于谈判，以弥补不公平贸易。对于这一切将如何演变，我更倾向于采取观望态度。”和科恩一样，这位华尔街资深人士在2024年的薪酬为3900万美元。对于埃隆·马斯克的政府效率部项目，他既不支持也不反对，却对整体前景持乐观态度。戴蒙表示：“简单地说支持或不支持太片面了。我支持的是：政府和大多数人都认识到政府效率低下、能力不足，需要做很多改进。这不仅仅是浪费问题……而是结果问题：我们为什么要花费这些资金？我们得到了应有的回吗？我们应该做出哪些改变？”特斯拉首席执行官的任务是削减一万亿美元的联邦政府开支，无论是通过裁员、削减开支，还是找出能让员工提高效率的途径（创造更多价值）来实现这一目标。到目前为止，部分政府效率部的政策说好听点是颇具争议，说不好听点就是存在失误。戴蒙补充道，这在一定程度上是预料之中的：“官僚机构会抵制一切……如果你要推进改革，就必须强硬。我希望他们能够取得相当显著的成功。”但这位以运用包以德循环的军事策略来管理全球最大银行而闻名的人士表示，他不会妄下结论，并补充道：“现在要确切地判断这一切将意味着什么以及会对经济产生何种影响，还为时尚早。”（财富中文网）译者：中慧言-王芳