美国雅宝,美国雅宝和天齐锂业的比较分析

　　天齐锂业和美国雅保（ALB）共同掌控着全球规模最大的锂矿山与锂盐湖资源。在锂盐湖领域，位居榜首的无疑是南美洲智利的阿塔卡马盐湖，这个盐湖主要由天齐锂业参股的SQM和美国雅保（ALB）负责开发。在锂矿山领域，西澳大利亚的格林布什（Greenbushes）矿山是毫无争议的TOP1，这座位于西澳的格林布什矿山，美国雅宝（ALB）占据49%的权益，剩余的51%则由天齐锂业与澳大利亚矿业公司（IGO）共同设立的合资企业所持有，天齐锂业实际控制格林布什矿山。

　　本文主要从营收和估值两方面，对天齐锂业和美国雅保（ALB）做比较分析。

　　一、天齐锂业和美国雅保的市值走势

　　先直观地看一下天齐锂业和美国雅保（ALB）的股价走势，从2025年8月至今，天齐锂业和美国雅保（ALB）的股价基本“同涨同跌”——涨的时候你追我赶，跌的时候基本同步。

　　根据上图，我们可以得出天齐锂业和美国雅宝（ALB）的股价的等式，天齐锂业=美国雅宝（ALB）/420×150。

　　不过，这个公式过于简单，用于指导实践还过于粗糙。我们用“天齐锂业=美国雅宝（ALB）/420×150”的公式可以计算出“天齐锂业理论股价”，按照“（理论股价-实际股价）/实际股价”的公式，可以求出“预期收益率”。

　　根据上图可以发现，当“预期收益率”在100%附近的时候，从2020年5月至2021年4月，确实是投资买入天齐锂业的好时机。

　　二、天齐锂业和美国雅保的季度营收

　　天齐锂业和美国雅宝（ALB）的季度营收走势是相同的，不过，天齐锂业最大季度营收约为158亿元，最小季度营收约为5.5亿元，相差28.7倍。美国雅宝季度营收约为26.21亿美元（折183.5亿元人民币），最小季度营收约为7.39亿美元（折51.7亿元人民币），相差3.55倍。很显然，天齐锂业的季度营收波动更大。

　　不过，以美国雅宝（ALB）的最大市值390亿美元计算，其“最大市值/最大季度营收”的比值约为14.88倍。以天齐锂业的最大市值2367亿元计算，其“最大市值/最大季度营收”的比值约为14.98倍。

　　可以看出，两者的“最大市值/最大季度营收”的比值是相近的。我认为，中美对于像天齐锂业、美国雅宝这样的锂矿企业的估值方式是相近的。

　　三、小结

　　因此，我们可以根据天齐锂业和美国雅宝之间的股价联动关系，来判断当下的天齐锂业的股价是高估还是低估。

　　这也是一种判断安全边际的方式。毕竟国内可以作为天齐锂业的参考企业不大，虽然赣锋锂业和天齐锂业的市值相近，但是两者的区别其实挺大的。