TOPTOY,名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY，估值100亿！

　　引言

　　8月21日，名创优品（HK.09896）发布2025年上半年业绩报告：报告期内实现收入93.93亿元（人民币，下同），同比增长21.1%；产生的GMV总计约167亿元；经调整净利润（非《国际财务报告准则》指标）为12.79亿元，同比微涨3%。报告还特别披露，该集团旗下潮玩品牌TOP TOY完成了由淡马锡领投的新一轮融资，交易后估值约100亿港币。

　　▍来源：中外玩具网 文/编辑：Iris/Salas

　　两大品牌齐头并进

　　名创优品定位是一家提供以IP设计为特色的丰富多样的潮流生活产品的全球价值零售商，目前共孵化了两大品牌，即旗舰品牌&零售品牌“名创优品”、潮玩品牌TOP TOY。从上半年的业绩来看，两大品牌均处于向上发展阶段。

　　▌首先是名创优品。报告期内，名创优品的全球门店数量达到了7612家，包括4305家中国内地门店、3307家海外门店。该品牌实现收入86.49亿元，同比上涨18.08%；税前利润为14.94亿元，同比微跌0.41%（报告指出，税前分部利润用于计量业绩，原因是管理层认为此信息与评估各分部业绩最为相关）。

　　名创优品2025年上半年分部收入及税前利润

　　其中，中国内地实现收入51.15亿元，同比上涨11.37%；税前利润为9.62亿元，同比下滑0.57%；海外市场实现收入35.34亿元，同比上涨29.36%；税前利润为5.32亿元，同比下滑0.12%。报告指出，名创优品在全球市场通过线上渠道获得的GMV为5.58亿元，同比上涨41.27%；中国内地名创优品门店GMV（含O2O产生的GMV）同比上涨9.91%达到了78亿元，平均客单价为39.2元，同比上涨1.82%。

　　海外市场名创优品门店上半年实现总GMV为73.3亿元，同比上涨14.51%。按区域分，亚洲（中国除外）、北美洲、拉丁美洲、欧洲、其他5大区域上半年的GMV分别为25.67亿元、14.14亿元、22.57亿元、7.44亿元、3.48亿元；除拉丁美洲录得5.29%的下滑外，其他区域均实现增长，增幅最高的是北美洲，达67.54%。

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　　▌其次是TOP TOY。报告指出，该品牌下提供超过1.1万个SKU，涵盖手办、3D积木、搪胶毛绒和其他潮流玩具等主要潮流玩具品类。截至报告期末，TOP TOY在全球共有293家门店，其中283家位于中国内地。上半年，该品牌共计实现收入7.42亿元，同比上涨73.01%；税前利润为4746.7万元，同比上涨45.74%。

　　报告期内，TOP TOY通过多渠道实现总GMV为10.48亿元。其中，中国内地门店GMV同比上涨52.59%至7.95亿元，平均客单价下滑1.26%至109.8元；在线渠道GMV为1.27亿元、其他渠道获得的GMV为1.26亿元。

　　TOP TOY中国内地门店GMV

　　报告还披露了TOP TOY于近期完成了由总部位于新加坡的全球投资公司淡马锡领投的一轮战略融资。交易后，TOP TOY的估值约为100亿港元。这则融资信息增加了“名创优品可能会拆分TOP TOY单独上市”传言的真实性。

　　渠道结构升级优化

　　名创优品是先从零售门店起步，之后逐步拓展自有品牌，因而渠道对该集团非常重要。从报告来看，该集团主要是采用直营、名创合伙人模式和代理模式三种门店运营模式，拓展渠道布局网络。

　　名创优品位于新加坡Century Square的门店（图源：中外玩具网）

　　报告显示，截至2025年6月30日，名创优品全球门店中，直营店为599家、代理门店为2330家、名创合伙人门店为4683家；TOP TOY全球门店中，直营店为38家、代理门店为5家、名创合伙人门店为250家。可见，名创合伙人门店是两个品牌快速开店的重要法宝。

　　▌据报告介绍，名创合伙人模式代表了该集团与名创合伙人之间的互惠互利关系：名创优品以轻资产方式实现快速的门店网络扩张、保持一致的品牌形象和消费者体验，而名创合伙人则获得了有吸引力的投资机会。截至报告期末，名创优品共有1079位名创合伙人在中国内地投资名创优品门店，其中677位已投资三年以上；70位合伙人经营TOP TOY门店。在海外市场则拥有117位名创合伙人，较上年同期增加了16位，主要是由于印度尼西亚及越南的名创合伙人数量增加。

　　▌在持续巩固常规的拓店模式之外，名创优品还一直在创新门店业态，比如打造的MINISO LAND全球壹号店开业9个月实现销售额破亿元；在南京德基广场开设全球首家MINISO SPACE店；HI即时零售渠道销售额同比增长53%，12个细类销售额破千万；在韩国首尔开设MINISO FRIENDS店、在澳大利亚墨尔本开设Swanston旗舰店等。

　　而TOP TOY也在不断创新门店类型，比如近日在广州北京路开设的广州首家旗舰店，外部设计充满童话感，内部规划了打卡区、IP主题区、配饰区、游乐区等，俨然成为了北京路的新打卡地标。

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　　产品多元化创新化

　　根据财报来看，名创优品集团的营收包括两大部分，其一是产品线，以生活家居产品和潮流玩具产品销售为主，报告期内实现收入为86.37亿元；其二是授权费、基于销售的特许权使用费及基于销售的管理及咨询服务费，报告内实现收入为5.08亿元。

　　▌从营收来看，产品线是名创优品营收的主要来源，所以该集团对产品的重视程度非常高。而该集团目前打造产品的核心策略是发掘IP、围绕IP设计研发产品、开展主题/快闪活动推动产品销售。根据名创优品官方信息，该集团自有IP取得了较大突破，如“泰拳墩DUN鸡”获受泰国驻广州总领事馆“泰拳友好大使”称号，PENPLE TOY与茶理宜世推出联名爆款奶茶与周边；成功打造Nommi糯米儿一口甜心系列、卷羊羊喵记糖果屋系列产品。

　　图源：名创优品

　　报告期内，名创优品全球首发了170+产品，比如Rayan不可驯服手办、Zoraa小羊与我等；策划了玩具总动员30周年系列活动、航海王主题快闪活动等；签约首批9位潮玩艺术家，开启潮玩板块新篇章；打造爆款限定品，如WAKUKU酷酷豹等首发即售罄；自研/独家产品销售提速，如迪士尼“Hello，史迪奇”系列、火影忍者疾风传-萌兽派对系列等。（中外玩具网）